Monthly Archives: March 2017

如果要說近期最瘋狂的公司，莫過於IPO上市的Snap Inc，這家被譽為可能是Facebook未來最強勁敵人的公司，上市第一天就漲了44%到24元，市值一下暴衝到330億，才過兩天一下又重挫到市值剩230億，過去網路公司IPO表現狂暴但下場淒慘的很多，Snap讓人想起了當年Twitter上市後短期的榮景到如今股價剩不到一半的慘狀，這幾乎是這快速變動網路產業的常態，也讓市場很多人懷疑他會不會步Twitter的後塵。 但Snap這樣的社群APP公司（自稱相機公司）到底值不值？又是不是另一個炒過頭的泡泡呢？有很多跡象其實可以看出SNAP股價的虛漲。 Source: Investing.com 從社交網路公司的光譜來看，Snapchat我一直認為真正對標的公司根本不是Facebook，他實在差FB差得太遠，真正的對手應該是Instagram。從使用者平均每月使用時間看Snapchat和Instagram的差異不大，但Snapchat在18-34歲年輕人的滲透率上還輸給Instagram。 Source: Toptal   如果再細分更多年齡層，就會知道Snapchat完全就是年輕人的玩意兒，一超過30歲使用者就急降，這和Instagram一樣是相片和酷炫濾鏡影片的社交APP特性，年紀一大就在照片和影片海中找不到共鳴。 但這可能也是許多年輕人遷徙到Snapchat和Instagram的主要原因，因為爸爸媽媽叔叔伯伯阿姨都加入了Facebook的行列還加你好友，有長輩盯著你在社交軟體上的一舉一動，當然讓年輕人更不自在不能暢所欲言，而Snapchat不僅長輩少還能保有較高程度的隱私，可以限定時間就讓照片和影片閱後即焚不存在在這個世界（理論上是如此....），加上各種有趣的AR濾鏡更符合年輕人喜歡新潮的口味，也才造就了在年輕族群的海量用戶。 Source: VOX   另一個體現Snap高估值的原因，就是Snapchat符合了未來媒體發展和使用者習慣的「Mobile」趨勢，它是完全移動原生的App，甚至沒有桌機版可以使用，所以能全心以用戶Mobile使用者經驗而優化，在移動時代Snapchat無疑是領先的社交App。 對廣告主來說無論在內容上和形式上要打中更年輕的族群，Mobile原生的Snapchat是這些廣告商進攻歐美年輕族群的好夥伴，連Facebook也時常猛抄Snapchat的功能（像是限時動態和Instagram的Stories），就可以看出Snap在掌握未來脈動和年輕人的口味是非常在行。 下面這張圖顯示的就是不斷向移動端移動的使用者年齡族群，看電視與用桌機的越來越少，全部都移動到了移動設備上。越年輕的人越不看電視這也是市場早已理解的共識，讓各家廠商都紛紛強調移動第一、移動優先。   但對市場來說，Snapchat的報表可以看出很多不妙的狀況，像是日活躍用戶（DAU）的成長顯著趨緩，基本上是受到了直接對手Instagram的擠壓。 Snapchat非常依賴北美市場和歐洲市場，由於類似的App競爭者眾，加上Instagram在國際市場上的強勢表現，Snapchat在歐美市場之外基本出現用戶增長停滯的現象。 此外，Snapchat的經營模式也非常燒錢，雖然高速成長的公司燒錢是常態，但是Snapchat虧損的速度非常驚人，相較於其他也是以燒錢聞名的公司，Snapchat的表現確實會讓買了股票卻沒有投票權的股東感到擔心。 Source: statista 且看以燒錢聞名的Tesla和Netflix自由現金流佔營收比例都沒有Snapchat這麼慘，主要的原因之一是Snapchat的運營模式，它將大量的網路照片與影片運算處理外包給Google，要付給Google龐大的雲端服務費用。   拿Snap的對標公司Facebook和Twitter在上市前的財務數據來對比，FB在上市前就已經在賺錢，而Snapchat燒錢所換來的營收比例比Twitter還要差，而且Twitter在上市前還至少撐到了小虧，Snapchat則是持續擴大虧損。 Source: mediakix   觀察Snapchat是否高估了，可以從各個主要網路公司的市售率(EV/LTM…

因應北韓失控核試，美韓決定在韓國境內裝置薩德高空反導系統（Terminal High Altitude Area Defense，THAAD），但雷達監視範圍囊括中國華東大半區域，讓中國跳腳，最新的引爆點是樂天Lotte集團的高爾夫用地和南韓國防部換地給薩德部署，引發中國官媒引導的民間群情激憤，網路上紛紛響應抵制韓劇、韓貨聲音此起彼落，一波又一波的限韓令持續打擊越來越仰賴中國市場的南韓公司，席捲亞洲以及中國的韓流頓時嘎然而止，連帶重創了韓流底下一連串的產業鏈（包含娛樂、旅遊、美妝產業） 註：薩德THAAD到底是什麼？可以看這個影片和示意圖，簡單來說就是一個雷達範圍涵蓋北韓、中國和俄國的高空飛彈防禦系統，明的是因應北韓威脅，但實際上監控範圍將中國華東和俄東都納入，實際上部署薩德削弱了中俄對東亞的導彈威脅力。 Source: International Institute For Strategic 其實薩德引發的限韓令在去年就發作過，當時已經有半官方（官方不承認有明確指令，說是民間自發）要求各電視台限制韓國藝人與韓娛授權的節目在電視上播放，在中國廣受歡迎的歌唱和綜藝節目包含爸爸去哪兒、我是歌手、奔跑吧兄弟都是韓國人氣綜藝節目的授權，韓國藝人拓展中國市場也頻頻在中國版的節目中現身，但限韓令一出幾近封殺韓國藝人和節目，有出現的韓國藝人都剪掉、打馬賽克或是直接下架，韓國娛樂產業也因此備受打擊，像是SM和YG兩大韓國上市經紀公司就遭遇了寒冬，一年以來股價分別下跌45%和33%，主跌段在去年八月發酵。 韓流最直接影響的產業鍊就是鉅資廣告置入的韓國商品，其中美妝更是最大宗之一，而韓國最主要的美妝產業龍頭愛茉莉太平洋就遭受重擊，從下表就可以看到韓國化妝品產業出口中國賺的錢佔比超過四成，包含香港轉口更是超越六成，對中國市場的依賴不言可喻，因此抵制韓流韓貨的民情一起，愛茉莉太平洋股價就隨之下挫。 Source: Korean Herald 3/3更是傳出中國政府下令北京旅遊公司停售韓國商品，中國各大網路旅遊平台更是同步下架韓國旅遊商品，消息一出引發另一波重挫，作為免稅店大宗的美妝產品再受打擊，Amorepacific一天就跌掉10%，韓國新羅酒店集團更是一天跌13%   韓國經濟對中國的依賴自然也顯現在旅遊產業上，中國旅客占外國遊客比例接近50%，不過到今年一月都還是呈現迅猛成長，新一波的禁韓令是否發揮威力值得觀察，但像是Ctrip攜程和途牛這類大旅遊平台已經下架韓國商品，後勢肯定難看。 Source: Korea Tourism Organization   新羅酒店 Hotel Shilla Co Ltd 大跌反應了中國限韓令的旅遊寒冬將至…