【國際經濟】歐日難兄難弟 迎來關鍵時刻

FB的Libra幣是什麼？Facebook真要自建全球央行？

Facebook CEO的Mark Zuckerberg公佈了籌備已久的區塊鏈金融產品：加密貨幣Libra和Calibra數位錢包（Digital Wallet），一腳踏入區塊鏈與金融科技的領域。 下面這個影片，是Calibra的應用場景示範，未來搭配FB全球普及率非常廣的Messenger和Whatsapp，要用Libra這個加密貨幣來實現像傳訊息一樣簡單、方便、迅速的跨國支付轉帳。   Libra是什麼？ Libra 的使命是建立一套簡單的、無國界的貨幣和為數十億人服務的金融基礎設施。 Libra白皮書開宗明義的目的和理想，就是運用區塊鏈技術來打造無國界、去中心化、低波動的加密虛擬貨幣（Cryptocurrency），來降低全球貨幣兌換轉帳、支付交易的門檻，實現普惠的互聯網金融創新。 Libra由獨立的非營利會員制組織 Libra Association治理，設計上刻意去中心化，所以實際上不是由Facebook隻手遮天，FB在該組織最多也只有1%的投票權，下面會介紹Libra Association的組成。 Libra和Bitcoin比特幣有什麼不同？…

美國公債長短期殖利率倒掛，經濟衰退的領先指標？

殖利率倒掛是什麼？ 殖利率倒掛用最簡單的話來說，就是美國長天期國債的利率，低於短天期國債利率，長短債的利差從正變成負，這時正斜率的殖利率曲線（Yield Curve）會變負斜率就稱為「倒掛」。 一般來說，因為長債到期時間比較長，不確定性比較高，所以會有更高的風險貼水，利率會比短債較高，斜率就會是正的。 下面這個圖藍色實線就是2019年3月22號的美國公債殖利率曲線，可以看到在六個月和一年前都是越長天期利率越高，然後隨著聯準會升息和市場對於未來景氣預測沒那麼樂觀時，殖利率曲線開始走平甚至變成負的。 資料來源：Stock-AI 短天期的債券利率，對聯準會的利率政策高度敏感，升息時會跟著利率提高，而長天期的債券利率，則是市場對長期通膨的預期。 當市場認為美國FED未來將會從升息轉朝向持平或降息時，表示對長期的通膨看壞，聯準會在經濟衰退通膨收縮時，會用更寬鬆的貨幣政策，例如降息甚至QE來刺激經濟。 會需要到這種情形，就是景氣已經確定反轉，需要Fed動用貨幣政策，而對於未來的通膨降溫預期，就會反映在長天期的公債殖利率上。 殖利率倒掛是股市和經濟會馬上變差的指標？ 過去60年只要出現美國10年期和3月期的利差變成負，利率倒掛時，未來的6到24個月就會伴隨著經濟衰退，8次殖利率曲線倒掛後只有一次失準過，其他七次都進入了經濟衰退期。 但是如果你看下圖就會知道，股市在殖利率開始倒掛之後，股市都還是有可能會再創新高，至少過去二十年的經驗都是如此。 資料來源：Stock-AI 因為開始停止升息的時機，通常是經濟增速趨緩，而不是馬上變成衰退，企業盈利和就業情況等經濟指標可能都還在高點。 直到企業營運和獲利開始不如預期甚至衰退，失業開始增加，大家越不敢消費通貨開始緊縮時，聯準會才會真的開啟降息的節奏。股市是經濟的領先指標，6到24個月的滯後期說短不短，其實你很難預料什麼時候會真的市場會反轉。…

2019 新興市場誰主浮沈，答案可能是你想不到的國家

中美貿易戰加上美國聯準會不斷的升息，新興市場在2018年大幅承壓，中國更是跌的最慘，很多機構都已經說新興市場在大幅回調之後已經相對誘人。 過去兩年美國一直升息，匯率可以反應一個國家經濟實力，新興市場一般來說會受到美國升息的影響，資金大幅回流引發貨幣危機，不過這次真的不一樣，至少對某些國家特別如此。 source: tradingeconomics.com 如果把過去兩年亞洲一些主要的新興市場國家匯率攤開來看，你會發現由於半導體產業蓬勃，台韓經濟相對穩定，對美元的匯率相對是很硬的，仍在升值的範圍。而一些新興國家像印尼、菲律賓、越南、印度都明顯受到了升息的衝擊匯率大幅下挫。 Source：Yahoo Finance 不過如果你有注意到，有一個新興國家經濟強勁到匯率屌打台韓，那就是泰國，這個97亞洲金融風暴的中心之一，如今已經變成區域的定心丸，這兩年對美金已經升了超過10%，資金的流向無畏美國升息，基本上是十分看好這個國家的經濟前景，泰國央行也在2018十二月時宣布七年來首次的升息，泰銖兌台幣如今已經非常接近1:1。 中美貿易戰雖然讓現行全球的貿易體系受創增加對經濟的疑慮，但從中國轉單東南亞成為一大趨勢，讓泰國也能從中分杯羹。大批的FDI流入泰國的金融、製造業和房產領域，拉升了對泰國貨幣的需求。尤其泰國強大的旅遊業已經讓泰國觀光收入連續三年爬升到全球第三，僅次於美國西班牙。 泰國出口結構 Source: OEC 若看過去一年股市的表現，泰國抗跌程度也是名列前茅。（THD是泰國ETF，ASEA是東南亞ETF） Source: Finviz…