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【國際經濟】下好離手！FED”不會”縮減QE

FOMC這兩天正在討論QE的縮減與利率政策的未來，堪稱是本年度最受矚目的利率決策會議，然而因為就業以及消費者信心等數據趨緩，一般預期FED將會小幅縮減50到100億的公債或是MBS的購買

然而檢視聯準會決定升息與否的重要考量，在於未來兩年通膨預期是否超過2.5%，以及失業率是否降到6.5%，有穩健的經濟成長和就業復甦才能夠將寬鬆政策收緊

然而從下圖可知，聯準會大量印鈔並未導致通膨明顯升溫，M2貨幣流通速度也下降，顯見聯準會其實根本沒有緊縮的急迫性，尤其就業的成長趨緩，失業率仍在高檔，房市復甦的腳步不穩，因此我們可以大膽預期，聯準會根本不會縮減量化寬鬆的債務購買，而要到通膨超乎預期時才會考慮減碼QE。

US Inflation Rate data by YCharts

US Unemployment Rate data by YCharts

費城聯準會發布的通膨預期報告與經濟成長預期報告
也都揭示了美國離升息和緊縮貨幣政策還遠著
Median Short-Run and Long-Run Projections for Inflation (Annualized Percentage Points)
Headline CPI
Core CPI
Headline PCE
Core PCE
Previous
Current
Previous
Current
Previous
Current
Previous
Current
Quarterly
2013:Q3
2.0
2.0
2.0
1.9
1.8
2.0
1.6
1.4
2013:Q4
2.0
1.7
2.0
1.9
1.9
1.7
1.8
1.5
2014:Q1
2.0
1.8
2.0
2.0
1.9
1.8
1.9
1.7
2014:Q2
2.2
1.9
2.1
2.0
2.0
1.8
1.9
1.7
2014:Q3
N.A.
2.1
N.A.
2.0
N.A.
1.9
N.A.
1.8
Q4/Q4 Annual Averages
2013
1.7
1.4
2.0
1.8
1.4
1.2
1.5
1.3
2014
2.2
2.0
2.1
2.0
2.0
1.8
1.9
1.8
2015
2.3
2.2
2.1
2.1
2.0
2.0
1.9
1.9
Long-Term Annual Averages
2013–2017
2.2
2.1
N.A.
N.A.
2.0
2.0
N.A.
N.A.
2013–2022
2.3
2.2
N.A.
N.A.
2.0
2.0
N.A.
N.A.


Median Forecasts for Selected Variables in the Current and Previous Surveys
Real GDP (%)
Unemployment Rate (%)
Payrolls (000s/month)
Previous
New
Previous
New
Previous
New
Quarterly data:
2013:Q3
2.3
2.2
7.5
7.4
142.7
169.4
2013:Q4
2.7
2.3
7.4
7.3
173.3
178.6
2014:Q1
2.5
2.7
7.3
7.2
179.0
171.2
2014:Q2
3.2
2.9
7.2
7.1
184.9
185.4
2014:Q3
N.A.
2.9
N.A.
7.0
N.A.
181.4
Annual data (projections are based on annual average levels):
2013
2.0
1.5
7.6
7.5
169.8
183.8
2014
2.8
2.6
7.1
7.1
180.4
180.1
2015
3.0
2.9
6.6
6.6
N.A.
N.A.
2016
2.9
2.5
6.1
6.1
N.A.
N.A.


同時，從桑莫斯退出，葉倫幾乎篤定繼任下屆聯準會主席來看，較為鴿派的寬鬆政策仍會持續相當長的一段時間，即便QE減碼也將是非常小規模且限縮的狀態，除非通膨失控，否則要出現超乎預期的大規模減少購債可能性非常的低





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