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這幅1901年的漫畫，講述當時銀行吹著泡泡來創造股市牛市吸引投資人爭相追捧，
如今這幅漫畫的大牛哥就是聯準會，靠著無限制擴張資產負債表來穩定投資人信心，
美股頻創新高，泡沫，吹夠大了嗎？ |
從下圖的美股歷史本益比來看，泡泡其實還吹得不夠大，即使股價已經創了歷史新高點，但本益比並不比科技泡沫或金融海嘯前的房地產榮景來得大
S&P 500 PE Ratio
Source: Chart of the Day
這個圖揭示了美股創新高的理由，除了貨幣寬鬆預期外，建立在企業的獲利持續創歷史新高，因此相對起來股價本益比還沒有到誇張的高，簡單來說就是還有吹大泡泡的空間。
但是值得關注的問題，就是QE的效果究竟會不會加大貧富差距，歷史上來看，貧富差距並不是影響股價或經濟的重要指標，但從下圖看，近十年美國企業的獲利成長和美國個人可支配所得的成長，就可以得知一般人消費力成長和企業的獲利成長是極不成比例，換句話說就是得利的果實大都到了企業的股東，而非大多數的勞工手中。
下圖就明確告訴了我們這個事實，而這也幾乎是全球的趨勢，前百分之十的高所得者資產膨脹速度和規模是一般人所難以想像的，貧富差距拉大其實並非從量化寬鬆政策才開始但富人的優勢建立後所得差距其實很難縮小，歷經幾次經濟衰退富人的資產縮水並不大。
不過在消費信心上可能就有影響，從下圖來看就可以知道，股價創了歷史新高，但消費者的信心並沒有創新高，反而相對疲軟，顯示一般人消費力或對市場未來預期並沒有趕上QE印鈔的速度，而量化寬鬆的初衷其實就是要為市場注入資金來提升市場信心，以消費為大宗的美國若消費者信心無法有效提升，光是股價不停膨脹只是製造更大的泡沫。
資本主義的必然趨勢，就是貧富差距的擴大，而已開發國家的中產階級收入成長停滯，對於經濟長期的影響是溫水煮青蛙，但短期對於股市的影響並不顯著，從上述的觀察可以得知，股市其實已經漸漸與實體經濟脫鉤，而與聯準會的膨脹資產負債表掛勾，股市的榮景和人民生活的感受在巨量鈔票的肆虐下已無甚關聯。
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最近一則金管會研擬開放陸客大媽買台股的新聞，一時之間掀起了熱烈討論「金管會擬開放中國大媽來台買股、基金、ETF（股票指數型基金），每人最多可投資100萬美元（約3270萬元台幣）。其中，買股票併入目前QDII（中國境內合格機構投資人）5億美元限額內（約163.5億元台幣）；買基金、ETF則不計入QDII，另給5億美元額度。若取得國內共識，最快1月底前拍板。」from 蘋果日報台股的長期死魚量，讓政府想盡各種方法希望能夠刺激成交量。先不說實際影響為何，各路反應已經很熱(激)烈。有網友高呼「台灣被買走不遠了！」「卸任前又在搞賣台」「飲鴆止渴」「為大陸人投資移民鋪路？」「為什麼不開放日本人、美國人而要開放大陸人」也有券商喊「陸客買台股將可為台股注入180億元資金活水」說實在這些悲憤和歡呼都有些可笑，因為不管是資金活水或是木馬屠城基本上都是在自high，不太可能發生。先不說金管會研擬的開放政策設了各種限制，不管是標的或是額度或是可投資的比例都有控管，雖然大陸散戶出了名的人傻錢多，陸股的本益比也炒到非常高，但是真的會買台股的大陸散戶杯水車薪，陸股股票一堆都炒不完了，還會沒事跑來台灣開戶買台股？有人說台股本益比低，有很多優質公司仍然值得買。大陸人若真的要找本益比低的股票市場去港股就好何必來台灣，台灣的股市交易成本還比港股高，若真的要買台灣的科技業好公司，其實多數台灣的優質公司都已經被納入主要的新興市場ETF或科技類ETF當中，不要意外，早就有一堆大陸資金間接持有台灣公司的股票了。真的會買的機構投資人或有錢人早就可循不同管道進入。而且這個開放政策跟滬港通不是一個量級，好公司不怕人買，越多人買越幫台灣公司籌資又提升市值何樂而不為。至於一些荒謬的悲憤呼喊其實都是恐中症發作，像是為什麼不開放其他國自然人眼中只有大陸人？拜託，其他國家早就開放是人家不想來，當然大陸人也不見得想來，實在別往自己臉上貼金。台灣人錢進中國叫掏空台灣，中國人錢進台灣叫木馬屠城，都給你說就好了啊！簡單一句結論，這個開放陸客買台股政策炒題材的意義勝過實際效應，所以過度恐慌覺得政府賣台和過度樂觀覺得中國錢要來救市都大可不必。台灣股市的稅制和金融監管政策有太多可以也應該改進的地方，開不開放陸客買台股不是關鍵，有好公司和好的股市制度能吸引全世界資金來台長期投資才是關鍵，而這件事我們還差的十萬八千里遠。
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