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有在關心自媒體發展的人，不會錯過近期中國網路最大的新聞，微信因為與蘋果對於公眾號文章付費打賞功能協商不成，不符合IAP（In-App Purchase）APP內購買條款，繞過Apple 的支付系統，憤而關閉公眾號文章的打賞功能，一些靠著微信公眾號賺錢的自媒體，頓時受到了神仙打架的影響而收入減少。 這場戰爭其實背後隱含的是作為平台通路的收稅權之爭，大家都知道在商店上架要收上架費，對上架在App Store的虛擬商品App也同樣如此，蘋果的開發者審核指南3.1.1的APP內購買明訂，APP不得包含指引客戶使用非IAP機制進行購買的按鈕或外部鏈接，若要在iOS平台上架並在裡面有購買行為，就必須留下買路財，一般來說是30%的抽成。 Source: Apple 騰訊作為手遊大廠，當然本來就是這個「蘋果稅」的繳稅大戶，因為手遊的主要收入來源之一，除了購買付費遊戲就是來自於遊戲內的購買虛寶或遊戲貨幣，這些購買行為就會需要經過IAP的支付流程。 而這次微信公眾號的最主要爭點在於，究竟「文章打賞」這樣的行為，應不應該包含在App內購買的行為？ 畢竟騰訊自己在微信裡也沒有對公眾號文章打賞抽成，文章打賞的性質也不是訂閱、解鎖訪問權限等，純粹就是一種用戶自發性獎勵捐助內容作者的性質，也由於習慣上沒有抽成，很多自媒體聽到打賞還要經過IAP抽成30%時，就覺得蘋果是強盜邏輯，大傷蘋果的形象。 微信的盤算 微信與蘋果協商不成，決定直接關閉打賞功能，而不是對蘋果低頭轉成IAP支付模式，至少讓公眾號能收到70%的打賞，微信的產品經理就提到了IAP的諸多缺點，同時還會有違反「二清」的問題，至於什麼是二清可以看這篇。對中國用戶來說，蘋果支付的用戶體驗是遠遠落後支付寶與微信支付的，這也是為什麼蘋果要在打賞強制推行IAP造成的諸多反彈，多數中國網民是站在微信這方。 Source:微博 再者，微信與蘋果直接翻臉的另一大原因，是微信自身未來發展不希望被IAP框限住，中國的對內容付費的趨勢在2016年崛起，2017年正是要衝刺的時刻，馬化騰自己就公開說付費訂閱的微信公眾號正在內測，這些能讓APP平台自己賺的錢，當然是不會想和蘋果分一杯羹，微信猛力推行小程序（APP中的APP）就已經是在打擦邊球，想要建立閉環的生態圈自己賺，希望能繞過強勢的平台抽佣。 微信挾8億用戶與蘋果對著幹，就是諒你蘋果不敢下架微信的APP，不然以蘋果對待其他中國區規模較小的違規APP，早就直接雷厲風行下架（到今年四月已經下架超過六萬個APP），微信能打這麼久的擦邊球無非就是有龐大用戶作為後盾與蘋果博弈，目前兩邊衝突都還沒上升到需要應用下架撕破臉的局面，但對中國用戶來說，微信是生活必需還是iOS是生活必需答案是很明顯的，用戶遷徙至Android陣營的成本代價沒有比取代微信來得高，畢竟現在中國也沒有能取代微信的應用。 兩邊互不相讓爭的就是收稅權，也沒有誰真的是強盜，因為微信自己也在自己的平台封殺對手像是淘寶和Uber，並不會高尚到哪裡去。 蘋果的堅持與風險 在微信公開表達失望時，蘋果也回應說這是IAP一視同仁的原則問題，沒有個別歧視，對於蘋果來說，在智慧型手機市場日漸成熟趨向飽和的時代，iPhone硬體銷售已經成長趨緩甚至負成長，服務部門Service Businessc會是蘋果最具營收成長動能的部分，這也是為什麼Apple推行Apple Pay, Apple Music等服務越發積極的原因，對於IAP的堅持就是為了要保住自己通路的收稅權，不能讓其他APP也一起鑽漏洞。 iPhone出貨量在2016首次出現衰退（當然其中原因也是因為2015基期非常高） Source: Statista 蘋果服務部門營收則每年穩健成長，對營收占比逐年提升 Source: Statista Source: Credit…

  軍工複合體（Military Industrial Complex）指的是國家軍事國防組織和大型武器工業與國會共生關係，資本主義與國家力量緊密結合的產物，在崇尚大美帝國武力，要擴張國防支出的川普時代，軍工複合體無疑會是不平世界的最大得利者。 地緣政治烽火四起，朝鮮半島、中東局勢緊張，各國軍備競賽都有利於美帝強大軍工複合體公司，他們有著國會與國防部支持天文數字的預算，養的美國本土從業人員也都數以萬計，更是美國出口產品的尖兵，有著非常強大的遊說團體，最常扮演電影裡的邪惡角色，他們同時也是走在世界科技最前端的公司，對科技研發創新扮演的角色不容小覷，也是美國軍事影響力延伸全世界的基石，美國的盟友們也都要向他們買武器（交保護費），下面這張圖顯示的是全球武器出口的佔比，美國是無庸置疑的第一名。 下面這張表是瑞典斯德哥爾摩和平研究所SIPRI整理出的百大軍火製造商前七名，本文就給大家概略的簡介其中美國的五大軍工公司（都是上市公司，所以財務公開）。 Lockheed Martin (LMT) 洛克希德馬丁 洛克希德馬丁LMT應該是最著名的軍工複合體公司，全球最大的軍火承包商，毋庸置疑的戰爭之王，最著名的產品就是美軍主力戰鬥機，包含地表最貴的F-35戰鬥機，還被川普嗆說飛機太貴要降價，另外台灣有採購的F16、PAC-3愛國者3型飛彈防禦系統、以及最近因為中國禁韓暴紅的薩德(THAAD)高空反導彈系統也是LMT的產品。 從洛克希德馬丁2016的年報來看，他們的Rotary and Mission Systems (主營業務廣泛，包含設計、製造陸基與海基飛彈防禦系統、無人軍事系統與科技、戰艦與潛艦任務與戰鬥系統、資訊安全系統等等)是銷售增長的主要事業體，比去年同期增長48%，2015年LMT收購了製造黑鷹直升機的公司Sikorsky也歸到了這個部門。 LMT的客戶包含了美國的中東盟友沙烏地阿拉伯、阿聯酋與東亞盟友日韓台新等，國際銷售佔了整體營收的27%。從年報上來看，LMT國際銷售的成長速度40%比美國國內要高得多，顯示的是地緣政治的不平靜讓很多國家加大了軍事採購，而美國的軍事影響力所及就是洛克希德馬丁的業務所及，越來越不平靜的世界也讓軍火之王盆缽滿滿。   Boeing (BA)波音公司 飛機製造商波音以製造大型商用客機聞名，不過那是它五大事業體之中的其中一個，波音的Defense, Space & Security (BDS)部門也佔據了波音31％的銷售，這其中超過六成的訂單來自美國國防部。 軍工方面波音主要做的是軍用飛機項目，像是AH-64D阿帕契武裝直升機，無人機，F/A-18大黃蜂，F-15戰鬥機，還有陸基中程飛彈防禦系統等等   Raytheon (RTN) 雷神公司…

每年三四月是上市公司發布年度財務報表的時刻，年報是瞭解公司基本面最重要的報告，可以從年報中瞭解企業的基本面和行業競爭情形，雖然文件都會非常長，而且不同上市地區的財報有些科目的名稱不盡相同，但是有幾大重點能夠讓你快速掌握。 公司簡介和業務概要 （在美股年報10-K裡就是Item 1. Business） 這一項是讓你快速了解這家公司的主營業務、主要產品和商業模式是什麼，在市場上的地位如何，公司核心競爭力為何，主要客戶有誰 重大風險提示 （Item 1 A. Risk Factors） 這像是讓你了解該公司可能面臨哪些經營上、財務上或法規上的風險 管理層經營情況討論與分析 （Item 7. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations, MD&A） 這部分很重要，用來瞭解當年度公司所屬行業市場環境和企業的經營策略，從這裡也可以看出企業管理階層最看重、用來衡量公司不同業務部門表現的metrics是什麼。以Tesla 2015年的年報Item 7為例，開宗明義就講了它的三個最重要的指標 Vehicle Orders, Production和Deliveries。 財務報告 （Item 8. Financial Statement） 財務報告上的數字和比率要和上面的經營對照著看，至於財務數字方面分析眉角非常多(精力有限有空再說)，市面上解讀財報的書也很多，有興趣的人可以看看好讀的書：財報就像一本故事書：兩岸財報實戰篇。英文的可以讀 Financial…

是的，川普當選了美國總統，跌破了幾乎所有主流媒體的眼鏡，不過市場收拾情緒的速度非常快，因為他們很容易見到新的形勢，這是一個集行政、立法、司法，完全執政的共和黨政府，這給了川普至少兩年非常大的空間施行政策，即便共和黨內部對川普有很大的歧見，但是有些立場一致的政策將會被率先推行，市場也明顯受到了刺激在恐慌後呈現暴跌5%後狂漲6%的「大奇蹟日」。 如果我們攤開不同的類股就會知道哪些類股最受川普當選刺激，減稅和去管制是共和黨的政策主軸，與川普的思考一致，因此是最有可能在川普上台後一騎絕塵徹底改變的方向。像是歐巴馬健保（Obamacare）將會被率先開刀，這與廣泛預期希拉蕊當選後將限制藥價的政策，對醫藥和保險類股來說是一天一地，讓醫療類股大受激勵，生技類的ETF代號XBI就帶頭大漲了10%、醫療ETF代號XLV大漲3.52%。 再來是去金融管制，這和民主黨政府過去力推的，在金融海嘯後加大對華爾街的限制也是大相徑庭，川普和共和黨政府不會也不想要對華爾街加諸更多限制，這也大大激勵了重要的金融權重股，金融ETF代號XLF大漲4.25%。 還有另一項確定共和黨國會和川普一致的政策，就是對石油企業的友善，以及不相信氣候變遷全球暖化，因此這對傳統能源公司與新能源相關類股是一個天堂一個地獄，乾淨能源ETF代號PBW就相對大盤弱勢許多，跌了2.05%，傳統能源類股XLE則漲1.63%，可以想見共和黨政府會率先砍新能源碳排減排的補助，然後解除美國傳統能源產業的管制。這對新能源不會是什麼好消息，像是太陽能類股TAN就大跌了5.57%，風能FAN則跌了3.13%。 剩下的可能就是共和黨內部國會與總統會有比較大分歧的地方，像是川普在當選致詞唯一講到的產業政策，就是主張要大興土木重建美國基礎建設，這大大激勵了礦業XME和工業類股XLI，分別漲了7.72%和2.51%，但基礎建設錢從哪來？川普認為是要舉債，這在共和黨國會可能就不會太好過關了。 而深受國際貿易分工體系影響的美國科技業與汽車業，將會面臨川普未來貿易保護主義的挑戰，也因此在這個大奇蹟日，主流的科技類股XLK只漲回接近平盤-0.13%，選前被開刀的汽車業CARZ則跌了-1.85%。但這也是共和黨國會與川普分歧的地方，共和黨傳統是支持自由貿易的，因此在推進保護主義對主要進口國像是中國或日本、台灣加重關稅不會那麼容易過關。 同時要注意的是，川普政策的基調如果順利施行是會釋放出美國壓抑已久的通膨怪獸，所以市場的反應基本上也是在對升息做準備，因此川普的老本行房地產業IYR反而是跌了-1.85%。 選後其實在第一天，市場類似脫歐和金融海嘯的恐慌只維持了幾個小時，馬上就彈回歷史高點附近，但市場將會冷靜下來消化川普當選的激情，未來會怎麼走還是要看經濟基本面，畢竟美國是成熟經濟體也是個民主有制衡的政府體制，不是什麼都會是川普說了算，但改變已然發生，未來貧富差距加速擴大以及氣候協議的政策措施逐漸瓦解崩潰會是可以預期的發展。