美國經濟

從長線來看主要經濟體貨幣與股市的變化匯率就用國際清算銀行BIS編制的實質有效匯率來比較BIS 實質有效匯率實質有效匯率指數(Real effective exchange rate index, 簡稱REER)係用來衡量一國貨幣相對於主要貿易對手國一籃貨幣經考量物價相對變動後之加權平均匯率，其水準值高於或低於100是相對基期年而言。從實質有效匯率的相對位置來看美元上行空間和歐元下行空間都很大，2000年以來的歐元低點約在0.83附近，EURUSD跌破1根本只是早晚的問題如果拉長到1995年，REER甚至在70，而歐元現在的REER大概在95對照現在美歐兩邊經濟情勢和貨幣政策的分化，歐元沒有不破的道理至於日本可能空間就沒歐元那麼大了日圓REER長期的底部大概在70，而日本現在已經落在75附近下圖是美股(藍)、德股(紅)、歐股(褐黃)、日股(綠)自1995年以來走勢比較From Yahoo這兩張圖其實要合起來解釋有點困難尤其日本股市消失的二十年趴在地上是要怎麼詮釋時間如果從2009年見底開始起算，其實美德日的漲幅差距就不太遠了不過值得注意的是，零八年之後德股就和歐股分道揚鑣了Stoxx50是歐洲藍籌股指數，因為德國權重排第二還在法國後面，德只佔了32%，法國35%見證了歐洲寬鬆歐元貶值對德國的大利多，同一個大陸命運大不同德股強悍，歐股則相對有點扶不起但基本上歐洲和日本的問題更相似一些都進入了流動性陷阱甚至負利率連發開印鈔機把股市給撐上去，但是人口老化的問題經濟結構僵化的問題，都讓歐日需要花更大的力氣印鈔才能顯現出效果這場競貶之旅歐元區要急起直追，但是別忘了，日本印鈔機可沒有關過喔！這場毀滅日圓的決戰，黑田的決心不由分說有種要讓BOJ買光市場上所有的日債的武士道Yardeni Research對全球央行恐怖的資產負債表有興趣的這個最新的研究整理挺不錯的http://www.yardeni.com/Pub/peacockfedecbassets.pdf同場加映：金磚四國實質匯率中國與他的好夥伴們分道揚鑣 已經沒人在用，只有台灣還懷念的"亞洲四小龍"實質有效匯率比較如果說貨幣強弱代表一個國家的強弱了話，那新加坡非常穩健的在增強而韓國則是坐著雲霄飛車上沖下洗，台港則是釘住美元，走勢很像

經濟指標百百種，但哪個與美股相關程度最高，最能夠顯示和確認股市的走勢答案竟然不是經濟指標之王的GDP你可能會想，那是ISM指數？ 錯！非農就業人數？又錯！消費者信心指數？錯！成屋銷售？錯！零售銷售指數？錯！最重要的經濟指標都說過一輪了，到底是什麼呢？本篇就來帶您一窺各大重要指標與S&P500的相關程度用的工具是之前非常推薦的網站(點擊可以直接連結到該網站)實質GDP相關係數0.8707兩者間為高度線性相關(正相關)領先指標相關係數0.5423兩者間為顯著性相關(正相關)ISM製造業PMI相關係數0.4321兩者間為顯著性相關(正相關)ISM非製造業指數相關係數0.6916兩者間為顯著性相關(正相關)消費者信心指數相關係數0.4968兩者間為顯著性相關(正相關)非農就業人數相關係數0.7425 兩者間為高度線性相關(正相關)與初領失業救濟金人數的相關程度相近失業率相關係數-0.3593兩者間為低度線性相關(負相關)成屋銷售相關係數0.1005兩者間為低度線性相關(正相關)耐久財訂單相關係數0.8206兩者間為高度線性相關(正相關)零售銷售(排除食物批發)相關係數0.8927兩者間為高度線性相關(正相關)個人消費支出(PCE)：耐久財相關係數0.9407兩者間為高度線性相關(正相關)結論：答案揭曉拉！！！與S&P500相關程度最高的經濟指標，是個人消費支出(PCE)中的耐久財項目高度相關0.94 個人消費支出中的耐久財項目0.89 排除食物批發的零售銷售0.87 實質GDP0.82 耐久財訂單0.74 非農就業人口-0.74初領失業金人數0.69 ISM非製造業指數中度(顯著)相關0.54 領先指標0.49 消費者信心指數0.43 製造業PMI 低度相關0.35 失業率0.1  成屋銷售其實從經濟結構來看很容易了解美國本來就是以消費為主的大國，占了四分之三的GDP所以跟消費、服務、零售銷售有關的數據與股市關聯度最高蠻符合邏輯個人消費支出中的耐久財就是如手機、汽車、冰箱、家具等住宅相關的大筆消費必然是要景氣好、口袋有錢或是預期收入可以支應才會下手因此可以很好的反應美國股市走勢

昨日公布的美國ISM非製造業指數，預期57.5，前值57.1，實際公布59.3遠超預期雖不及八月的歷史新高59.6，但也達到歷史第四高探究關鍵的領先指標新訂單指數和雇傭指數新訂單指數十年平均是55.2，目前是61.4，雖然不及七月高點64.9但仍舊在健康的擴張與就業密切相關的雇傭指數則是從十月高峰59.6下滑至56.7近十年雇傭指數均值是51.08，美國非製造業就業的情形仍在好轉的範圍當中以下是詳細的報告變化，主要下滑的就是原物料輸入和雇傭指數其他全部上升，顯示非製造業的景氣依舊強勁MANUFACTURING AT A GLANCENOVEMBER 2014IndexSeriesIndexNovSeriesIndexOctPercentagePointChangeDirectionRateofChangeTrend*(Months)PMI®58.759.0-0.3GrowingSlower18New Orders66.065.8+0.2GrowingFaster18Production64.464.8-0.4GrowingSlower9Employment54.955.5-0.6GrowingSlower17Supplier Deliveries56.856.2+0.6SlowingFaster18Inventories51.552.5-1.0GrowingSlower4Customers' Inventories50.048.0+2.0About RightFrom Too Low1Prices44.553.5-9.0DecreasingFrom Increasing1Backlog of Orders55.053.0+2.0GrowingFaster2Exports55.051.5+3.5GrowingFaster24Imports56.054.5+1.5GrowingFaster22OVERALL ECONOMYGrowingSlower66Manufacturing SectorGrowingSlower18Manufacturing ISM® Report On Business® data is seasonally adjusted for New Orders, Production, Employment and Supplier Deliveries…

美國QE發動最重要的原因在房地產的崩盤因此房地產的發展是重要的指標美國房地產ETF日線美國房地產已經跌破年線，季線和年線也已經出現死亡交叉，顯示房市其實是這波回檔弱勢，也是QE不能夠輕易收手的重要原因Check out this chart from StockCharts.com for IYR   美國三十年期房貸利率今年走勢從五月開始大幅攀高，房市也就因此遁入空頭走勢，聯準會無法壓低利率對於房市復甦具有關鍵結構性的影響US 30 Year Mortgage Rate data by YCharts美國商業銀行的房貸自七月後崩跌走勢後近期有強勁的反彈，但仍需看這勢頭能否延續，畢竟也有可能強勁反彈是預期ＱＥ即將收緊，要趁利率低檔時盡快用固定利率貸款US Commercial Banks Real Estate Loans data by YCharts從凱斯席勒指數調查美國二十大城房價走勢，呈現穩步上升的趨勢，但Robert Shiller自己說房價和股市有非理性繁榮的泡沫跡象Case-Shiller Home Price Index: Composite 20…