美國Q1財報季開跑 「獲利衰退」陰霾揮之不去 能源、金融為觀察重點
美國Q1財報季開跑，但是由能源股領軍的國際性企業獲利衰退陰霾持續籠罩著全球股市，二月中以來的這波大反彈將要迎來財報季的審判。目前市場普遍預估我們將面對的是七年來最糟糕的財報季，分析師普遍預期保守，根據FactSet預估第一季美股S&P500獲利會衰退8.6%，主要原因來自全球成長疲軟，油價低迷，能源原物料業壓力大，聯準會延遲升息，讓金融股獲利成長壓縮。
台積電為什麼漲？台幣、韓元為什麼強？原因是同一個：EEM
為什麼近期台積電這麼兇猛，韓元漲得這麼快，原因很簡單，買的比賣的多，就這麼簡單。哈哈，完全不瞎扯，最直接的原因就是這個。 且看三月以來ETF資金的流向，買入的第三名就是主要的新興市場基金EEM EEM 新興市場ETF區域權重前三大的是香港上市的中概股，以及韓國和台灣 如果再看前十大的權重股，台積電、三星、騰訊是前三大持股 如果純看台韓，你可以很清楚地看到，近期韓元和台幣的走勢與台積電、三星大方向是一致的，是資金流向新興市場的現象。中國的銀行股近一個月也活蹦亂跳，都是資金回籠的現象。 至於為什麼會流向新興市場，看起來是和歐日的連環寬鬆政策有關，ETF贖回的集中在歐日兩個區域，資金轉進新興市場，聯準會又釋放寬鬆的訊息，讓新興市場害怕升息的恐懼趨緩，加上油價觸底強彈衝回四十元，資金回去新興市場馬照跑舞照跳。 基本面改變了嗎？從經濟數據上看起來變化是不大，但是各國央行的貨幣政策態度影響了資金的流向，或許春江水暖聰明資金先知，但我看不出來，所以被打臉是正常的。你說有什麼樂觀的理由嗎？我看到中國消費力強力增長，美國消費力穩健，但製造業沒看到什麼大好消息，油價這種強彈法必然會需要回頭測底，這是資金槓桿的必然結果。
原物料回神暴衝 新興市場滿血復活？
近期最火燙的市場無疑就是原物料市場，油價從26元衝回40元，黃金從去年1046漲到現在的1275，鐵礦砂一天大漲19%，銅庫存創新高一樣大漲，中國的大宗商品期貨市場頻現漲停狂潮。大宗商品空頭認輸，資金大舉回流新興市場，使得如巴西、俄羅斯等原物料新興國家股匯大漲狂飆。連非原物料為主的台股都受惠。 若從一年低點反彈幅度來看，最高的是巴西EWZ反彈43%，俄羅斯RSX反彈35%，非洲AFK反彈26.5%，台股（沒錯，新興市場的大權重股）反彈21.8%，東協反彈19%，整體新興市場反彈超過18%。（因為是美元計價ETF，所以匯率因素已經計入股價），這個現象說明的是因為原物料低迷大舉看空新興市場的資金，因為原物料強力反彈而猛烈回流。 但原因究竟為何？新興市場需求回溫了嗎？中國製造業升溫了嗎？ 沒有，勉強說起來就是中國一線房市價格大漲，去庫存去到房市飆升也是挺奇葩的 需求沒有明顯拉升，中國受到產能過剩的影響甚深，但是砍供給倒是砍得兇猛，中國發改委說五年內要砍掉鋼1到1.5億噸的鋼鐵產能，刺激了鋼價上漲，年節過後已經漲了兩成，也因此讓鋼鐵獲利指數由負轉正。 鐵礦砂單日大漲19%，也是同樣出現了激情的行情。不過大家還是可以注意，漲的%數看起來凶猛，但拉長期來看是基期已經被壓到非常低，所以彈起來漲勢才會看起來這麼兇猛，這些原物料以及新興市場股市都是這個道理。 從基本面來看，受到中國需求放緩的影響，全球礦業巨頭的財報都非常難看，必和必拓BHP出現淨虧損，獲利比去年同期下降233%，讓BHP自1988年以來首次降低股息發放。力拓RIO則是獲利驟降51%，巴西的淡水河谷VALE在2015創下1986年以來最大淨虧損121.9億美元。 但是他們無一例外，都是近期股價漲最兇的公司，原因當然也是因為大宗原物料反彈，空頭力竭被大肆逼空回補，股價出現了驚人的反彈。BHP和RIO都從底部漲了超過50%，巴西的VALE最誇張，底部反彈了超過110%。 另一個觀察點則是這些公司的股價因為被砍得非常低，所以相對股息殖利率動輒超過6%，和他們的歷史殖利率比起來都高得嚇人，這也說明了資金在低檔進入的風險會相對較低。 但這基本上是供給面驅動的反彈，而不是需求面的擴張，各項原物料包含原油和基本金屬銅的庫存都還在歷史高檔的位置，而供給在價格反彈後會更容易跟上，因此原物料這樣的瘋狂漲勢基本上是難以持續的，把它看成是基期很低的死貓跳短期壓抑的多方力道噴發，物極必反在資本市場是非常常見的現象，但是不代表基本面已經轉好。 如今美國經濟一枝獨秀，離升息腳步若越進，對於美元升值美金回流的疑慮會再次席捲新興市場，小心不要把回光返照當成是扭轉乾坤了。
Too Big To Fail ? 金融股審判日恐慌逼近
德銀壞消息頻傳，市場指其是下個雷曼的風聲四起，股價連續多天重挫，美元計價的DB已經跌破了金融海嘯的低點，市值從高點腰斬，全球金融股的恐慌氣氛傳染，紛紛大跌先逃再說，這篇就整理給大家在美國有上市的各國主要金融股，有興趣的可以好好研究一下誰的財務狀況良好但被誤殺，但請小心，當金融風暴來時，整個板塊都無法倖免於難
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【國際經濟】從財報看全球消費力復甦分佈
美國許多跨國公司財報已經發佈，我們可以透過一些公司的財報看看美國和世界其他各國消費力復甦或成長的情形。
耐久財像是汽車和家電是觀察的重點，通常你不會在很窮的時候積極地想換車或換家電，而是手頭餘裕、收入提升或對自己未來工作展望正向的時候才會換車換家電，所以汽車與家電大公司的財報是可以觀察區域或國家的消費與經濟情形。（當然這也絕對和公司競爭力以及產品發佈季節有關）