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Nike 發布了最新一季的財報，營收與去年同期相比-1%基本持平，數位Digital電商業務成長了82%，比去年同期增加了9億美金的收入。整體客流量雖然變低，但是轉換率提高以及更高的每筆消費單價，有效抵銷因為疫情店面關閉的批發零售下滑，在最新一季營收快速恢復到了正常的水平。在大中華區和歐非中東疫情相較比較緩和的地方，都恢復了成長。Nike的市場擴張主軸：女性、會員社群、O2ONIKE Commerce app的需求成長了近200％，每月活躍用戶有到三位數的成長。Digital Businss對混合目標的貢獻達到了30%，比之前的計畫還要提早三年。能夠直接跟越多消費者，透過Nike自有平台聯繫，這也是Nike退出Amazon這樣大電商平台的底氣。Nike近年來持續在增加會員參與度上努力，以提升每個客戶的價值。在兩個以上的Nike自有平台和Nike有所聯繫的消費者，他們的 lifetime value (LTV) 是一般客戶的四倍。Nike經營會員社群的努力，能夠幫助他們在砸大錢的各類運動代言行銷外，進一步鞏固社群。如果你是有在跑步的人，就不可能沒聽過NRC (Nike Run Club)這個App，這個app可以用來追蹤你的跑步記錄、對接教練根據你的目標和體能提供專屬訓練計畫，並且和志同道合的跑友一起跑步。在疫情大流行期間，NRC中的「Audio Guided Runs」(教練語音指導) 連續四個月每個月下載量超過了100萬次，在第一季時，女性用戶完成的跑步次數首次超過了男性。看到Lululemon市場上的大成功，Nike針對女性的市場，也大力開發新布料的瑜珈服飾，市場的反應也很好，管理層也說在瑜珈服飾業務有驚人成長。最新一季Nike整體女裝銷售成長了200%。O2O的部分，NIKE以新開以用戶數據為核心的廣州新店，能夠更做到一對一的客製化購物體驗，會員的消費結帳也遠超過其他店面。以此來反應Nike的零售與數位化努力做的結合。像是Nike App以社群為核心理念，鼓勵同城會員參與鄰近店內或該城市舉辦的各種體育和潮流活動、Nike專家營與明星教練工作坊等活動，連接O2O線上線下平台。同時廣州店也成為第一個引入Nike Fit的實體店，這個AR App能夠掃描用戶腳的尺碼，推薦適合的鞋款。針對不同的客群，像是Nike有著大批的球鞋愛好者，也相應推出了 SKNRS 這個搶購限量球鞋的官方會員App，由於二手市場非常活絡，球鞋圈的人也都會在這App上面搶貨。數位轉型提升營運效率要推動自營業務，Nike也正在投入更多在物流業務上，投資在機器人與自動化技術與RFID，目前已經北美、日本和歐洲部署自動化系統，能夠將下單到物流運送的時間縮短50%。並會使用預測模型來預測消費者需求，提升庫存管理的效率，讓消費者能在一兩天內就拿到貨。管理層電話會議也提到，搭配上面提到的數據化會員系統與個人化的O2O服務，能夠更有效率加速未來在女性市場和服裝市場的成長。更重要的是，Digial 的營收毛利率比一般批發零售高10%，未來佔比更高能夠進一步推升獲利Nike 2019年時收購了 AI預測分析公司Celect，來加強Nike DTC （Direct to customer）的戰略，通過將Celect的技術整合進Nike App和網站能更好預測客戶想要的運動鞋、服裝以及何時需要從何處購買。提供更個性化的服務，預測客戶的需求，來減少缺貨率更高效控制庫存。除了收購Celect之外，2016年Nike便收購了Digital Design工作室Virgin MEGA，用來幫助Nike創建剛剛提到的SNKRS這個鞋類的電商APP，2018年收購消費者數據分析公司Zodiac，以及以色列的電腦視覺公司Invertex，這也是剛剛提到…

反轉再反轉 川普同意TikTok Deal川普同意了Tiktok deal，Oracle買了Tiktok Global 12.5%，Walmart買7.5%。加起來只有20%。剩下的80%則是母公司字節跳動，但是因為字節跳動本身的美國風投股東：紅衫、General Atlantic和Coatue等美國投資者擁有字節跳動40%的股權，技術上來看算起來是「美國公司」有Tiktok超過一半的控股權。消息是說五個董事會成員四個是美國人。Tiktok心臟大顆，還是逃過了一劫沒有全賣，中國最後關頭卡關演算法審查應該是關鍵。川普則是沒有要下殺手，高高抬起就也放下另一個延長戰是奇怪的羅生門，Tiktok說看新聞才知道川普說Tiktok要捐50億美金教育基金的事https://on.wsj.com/35Q2DOmTikTok命运新变化！交易方案被批准、下载禁令推迟一周Nvidia 400億成功收購 Arm Nvidia在上周成功用120億現金和215億的NVDA股票，從軟銀手中拿下Arm，數字加起來只有335億？Nvidia會給ARM公司員工價值15億美金的限制性股票，剩下50億則是業績對賭的協議，如果Arm在2022年的會計年度達到特定目標，50億美金的現金或股票才會作為獎勵支付給軟銀，沒達成就沒有。對軟銀來講他拿到的基本上就是327.5億（其中7.5億是Arm的IP授權許可），和2016年收購時的320億美金其實沒有漲，換句話說軟銀事實上是沒賺什麼錢可能還賠錢。要看業績對賭的結果才能確定。Nvidia收購案需要遇到的另一大風險就是政府的監管審查，當年軟銀買下Arm時比較沒有大問題因為是相對中立的買家。但是Nvidia的對手們很多都是Arm的客戶，雖然老黃一再強調Arm營運的中立和獨立性“作為NVIDIA的一部分，Arm將繼續運營其開放許可模式，同時保持全球客戶中立性”但是當你的喉嚨隨時能輕易被掐住時，即便你的對手好心說不會捏死你，但你不能只依賴他的善意。更大的關鍵其實是，在中美對抗科技戰之下，中國的科技核心企業華為已經被全面圍堵，卡脖子這種機會落到了中國政府手上，不太可能會讓Nvidia和Arm輕易過關。當然對中國自己來說阻擋Arm也意味著自己無法獲得IP授權，中國也會嚴重自傷，這其中的賽局和來回還是值得持續關注。RISC-V 架構處理器市場預估成長Nvidia Buying ARM Holdings - Don't Ignore The RISCNvidia's $40 billion Arm bet all about data centers, edge computing, AI為何Nvidia非買Arm不可?黃仁勳揭露3大關鍵理由5項好處開源硬體再吹新風潮，RISC-V要打破CPU巨頭的壟斷蘋果發佈會睡著了嗎？來看訂閱與健身大潮吧！沒有iPhone12的蘋果發佈會，硬體要由Apple Watch和iPad來撐場。但軟體和訂閱服務的部分是比較值得關注的地方，因為這次推出了捆綁銷售的Apple…

常會有人問說有哪些財經工具網站可以使用，我這邊就不定期更新我在網路上找到的資源，大多數都是有免費版本可用。Stock Screener 股票篩選器Finviz FT Global Equity Screener ETF Screener  Backtest 回測網站ETF Replay ETFScreen StockbacktestProfitspi  基本面與估值Gurufocus Macrotrends Stockrow Morningstar estimize WallStreetZEN 大戶/機構/內部人動向與持股Whalewisdom Rocket Financial HedgeMind DATAROMA Insider Monkey 股票研究分析Seeking Alpha The Motley Fool 財經日曆（經濟數據、財報日期）Zacks Earnings Whisper 畫圖Tradingview 經濟數據Trading Economics MacroMicro 財經M平方 市場情緒Fear & Greed Index IPO 動態IPOScoop 目前先整理到這，歡迎大家有更好的網站可以補充，之後會持續更新

受到疫情衝擊實體經濟，美國近零的超寬鬆貨幣政策來穩住經濟，同時輔以政府舉債援助大量刺激，都很大程度壓抑了美元，熱錢湧出的情形下，錢會往殖利率高的地方走，自然會灌到利率相對較高的新興市場，以及股票殖利率或總報酬較高的地方。拉更長來看 （MacroMicro的台幣匯率與股市）你可以看到，台幣強爆到接近29甚至跌破29的時期，很多時候是外資持續湧入台灣買台股。至於為什麼外資要湧入買台股，其實今年以來全球都受到疫情的影響，但是台灣的八月電子零組件出口值創歷史新高，今年累計的出口值也是創新高。到底外國花那麼多錢在買台灣什麼呢？主因就是科技產業半導體受到疫情的影響相對較小，而台灣的主要出口增量就是集中在半導體資通訊產業。受到疫情大隔離WFH的關係，雲端伺服器、筆電等遠端設備出貨也是需求量飆高。台積電的月營收給大家很好的指引。TSMC的八月營收創下歷史單月新高，今年累計營收也是歷史新高，台積電在晶圓代工先進製程，已經是產能滿載一騎絕塵。 (Source:Goodinfo)從亞洲的股票殖利率來看，台灣的表現算是在新興市場亞洲相對高的仍有3%以上。其他比台灣殖利率還高的地區大都有更大的匯損跟市場波動風險。(Source: StarCapital)如果看美元計價的地區型ETF，今年以來的報酬EWT（iShares MSCI台灣）也是台灣最高（當然還是主要要歸功於台積電）台幣會漲到何時？美金該換匯了嗎聯準會基本上已經向市場宣告超低利率會維持到2023年前，可能都不會升息，那是表示美元會跌到2023年？想也知道怎麼可能。但到底台幣會漲到什麼時候？天知道，我知道我就壓身家了。但是如果歷史能夠給我們一點指引，作為一個出口導向的經濟體，貨幣漲得越多，自然對出口就會壓抑越大，尤其熱錢持續進入股市創新高的狀態下，未來預期報酬和股息殖利率都會下降。央行理論上也不會坐在那邊就看匯率輕鬆破29，現在已經用各種方式「勸導」企業不要換太多台幣。外界會說台灣會怕被美國列為貨幣操縱國，但事實上台灣已經是亞幣中最強了，同時台美關係正熱，央行就算柳樹大擺尾跟市場瘋狂對做，我想也不會真的被美國拿出來鞭。回到一開始拉開長線的美金兌台幣的圖，你要說29塊會是台幣的相對低點嗎？至少我是不信，真的有美元需求的人或是想要去美股投資的，現在分批買進我想不會是壞時機，至少我正在換了。還是要給個警語，本版不做投資建議，純粹分享看法和觀點給大家參考，任何投資還是要風險與責任自負。

兩大因為疫情宅在家裡的概念股在上週都發布了財報，一個是賣家用健身自行車+訂閱串流課程的 Peloton，另一個則是女性瑜珈褲的霸主Lululemon。Peloton在第二季繳出了超預期財報，營業額增加了172%到6億美金，聯網健身課程訂閱成長了113%來到了109萬，到第二季為止全球Digital會員有317萬，在各大主流的平台像是Apple、Roku、Fire TV、Android TV都有上架。但公司也預期在未來的幾季中，增長會逐漸趨緩不會一直超高速成長，且遠端影音健身是個非常競爭行業，一些傳統的健身房像Nordic Track，最近也推出了有更便宜的健身飛輪和划船機搭配串流影音健身課程。Peloton目前面臨到的主要是產能跟不上需求的暴增，原本預計疫情放緩會放緩但美國許多地方疫情重燃，所以在很多地區他們供需失衡，交付的時間會拉長。公司預計，在2021財年，其課程訂閲可能會翻倍，達到約205萬至210萬。總收入預計在35億至36.5億美元左右，大約是2020年的兩倍。隨著Peloton自行車降價和租賃方案的推出，在疫情之下還能繳出更高的成長。當然在疫情更大幅趨緩放寬，之後可以預期增速減緩，不過PTON的客戶流失率是驚人的低，平均每月淨流失在0.52%，顯示客戶黏性很高，在下個財年公司預期仍然能低於1%。Peloton電話會議逐字稿｜PTON第二季財報之前介紹過的 Baillie Gifford Long Term Global Growth 基金裡面，就有買入Peloton，下面是他的13F資料，是從2019年疫情前就開始買進。Baillie Gifford也有在公司研究中提到為什麼買進這家主打在家健身的公司。（你看得沒錯BG在上一季有逢高調節了，但是跟他持有的總量比起來很少）那我們就來藉機會複習一下 Baillie Gifford 的公司研究十問1. 這家公司的營收能在五年後翻倍嗎？可以，這家公司正在顛覆龐大的健身市場2.十年後整個行業和公司會是如何？Peloton持續地國際擴張，全球性的人口肥胖危機是個正在上升的趨勢，對抗肥胖也是。3.這家公司的競爭優勢是什麼？擁有大量非常忠誠且富有熱情的客戶群，垂直整合健身內容、器材與社群，龐大的規模有助降低成本以及獲取數據。4.這家公司的企業文化有何不同，是否適應力強？Peloton是一家非常有活力、野心與專注於客戶的一家公司。並擁有堅持不懈且適應力強的創辦人John Foley5. 客戶喜歡這家公司嗎？公司是否具社會貢獻？Peloton也有邪教般的信徒客戶們。它為健身提供了彈性和便利性，讓大家更容易提升身體和心理上的益處。6. 公司的獲利如何？尚未開始獲利（不過由於疫情這季已經翻正），隨著成長的開銷下降，margin會在未來五年慢慢改善。7. 獲利未來會上升嗎？未來十年在行銷和一般行政開支下降的情形下，獲利會上升8. 公司如何做資本配置，將錢用在哪？ Peloton持續投資在國際擴張、健身器材、健身課程內容、以及線下展示店9. 它的價值能比現在成長5倍嗎？在龐大的自家健身領域作為領導品牌，預期Peloton能在十年達到五倍成長。10.公司有什麼市場沒有預期或了解到的價值？健身行業仍然非常固執且忽略了數位內容的機會，這個行業將會被顛覆Baillie Gifford 解釋為什麼持有Peloton 以科技優先的Peloton在少有科技創新的健身產業中具有優勢。 Peloton控制了從內容生產、銷售再到交付的完整體驗，養成了一大群近似邪教的信徒客戶，讓他們擁有非常高的客戶互動與強大的品牌力。 Peloton的數位內容是可以服務非常龐大且高速成長的線上健身課程社群。How it could…