在2017年時，本版寫過一篇文章《Shopify，默默在瘋狂成長的電商隱形冠軍》，當時Shopify股價還在90塊（現在是925塊，剛好十倍），當時寫的時候股價已經一年內從40漲到100附近漲了一倍多。也沒能想到他會在三年內一路噴到超過一千塊，市值衝上一千多億。
主要也是因為疫情的關係，歐美國家的實體店面面臨大封鎖的危機，尤其是許多中小型的商家，需要快速有效地轉入線上的解決方案，Shopify的無腦線上開店整合平台就成為了首選，Shopify還放寬了Freemium試用期從30天到90天，來幫助商家度過疫情轉型期。
Shopify公布的第三季財報
Shopify平台總銷量GMV跟去年同期比成長了109%來到了309億，營收比去年同期增長96%。使用Shopify Pay的GPV總付款量成長到140億美金，佔GMV的比例從去年同期的42%成長到45%。更多商家使用Shopify的付款金流服務。
Shopify公司的商業模式來自訂閱與銷售抽成，主要營收來源包含訂閱解決方案（Subscription Solution）和商家解決方案（Merchant Solution）。
訂閱解決方案包含使用Shopify平台建站所需的月費、年費，還有Shopify為商家設計的各種網站套版主題Theme，以及最大的賣點就是各種豐富的官方以及第三方APP，能夠為商家增添各種銷售流程或行銷相關的功能。
商家解決方案則包含使用Shopify Payments的商家銷售商品的平台抽成、Shopify物流以及其他交易服務。還有包含銷售實體通路的Shopify POS機硬體。商家解決方案是廠商賣越多抽越多，所以增長會比訂閱來得快跟大，從比例上也看得出Merchant Solution的佔比越來越大。
Monthly Recurring Revenue (MRR) 就是每月訂閱的營收則成長了46%，3-5月時Shopify提供90天的商家免費試用度過疫情難關，到第三季時就有許多人轉化成付費的訂閱用戶，加上原本的14天免費試用，一次灌進第三季的營收裡，所以在Q3才會一次出現大幅增長。
營收較大的Shopify Plus (每月超過$2000美金)佔MMR比重在25%，比去年同期25%降了2%，主要原因就是剛提到大量商戶灌入一般營收低的小商家比例顯著增加。
Source: Market Pulse
Shopify在研發和銷售行銷持續投資，但因為營收放大速度比花費快，燒錢的比例降低，是一個健康的成長。
Shopify常會被拿來對標亞馬遜，雖然說兩者的商業模式完全不同，亞馬遜是圍繞電商賣貨的平台生態系，Shopify則比較像是商家獨立建站的電商引擎（或是軍火庫），高度整合各項商家在網路自建站所需要的各種服務（金流、物流、行銷、營運管理等），建立起Shopify的App生態系，再從商家賣貨的比例抽成。Shopify的願景是，降低商家網路開店的門檻，解決消費者和商家、與消費者的痛點。
但是對於成長與投資的思路和做法，Shopify和Amazon是很像的。他們把賺來的錢都拿來投資未來，來擴大自己的護城河。像是Shopify也投資了自動化的倉儲系統 6 River Systems，以及持續在建設Shopify Fulfillment Network（SFN）這個類似Fulfillment by Amazon（FBA）這樣的物流服務。
運作方式是第三方廠商把貨寄給Shopify，然後Shopify會根據數據分配到離可能消費者最近的倉庫物流節點，有消費者下單時能用最快速度送往消費者的手上。這和Amazon的FBA算是直接競爭的服務，也是非常燒錢的投資，但也同時能設下更高的競爭門檻。
另一個競爭門檻，就是越來越豐富的服務商生態系。剛剛的飛輪提到，有越多的廠商就會吸引越多的服務商為Shopify設計無縫接軌的app，讓商家能無腦使用不同的行銷或庫存管理的服務，將注意力花在經營客戶上而非解決技術問題。Shopify的服務提供商合作夥伴也在過去一年間從23000個提升到37400個，也拉高了競爭的門檻。
Shopify的 App Store
商家為什麼要用Shopify？倚靠像是Amazon平台基本上抽成較高，且無法累積自己的客戶名單，也不能用客製化的行銷，掌握消費者的體驗。平台會禁止導流到外站，消費者看到的只是電商平台而不是品牌，換句話說在電商平台上打價格戰是主要的出路。
Shopify 的商業模式飛輪
Shopify的成長飛輪，會隨著越來越多的商家加入Shopify，吸引更多的服務商還提供給商家更好用的銷售和管理工具，Shopify也能提供更多更高效的金流和物流服務，這些更好的服務會讓更多的消費者有更好的消費體驗，能夠提升消費者在這些商家的Shopify站上消費，也有更豐富的顧客數據能給Shopify做機器學習，提升他們的行銷和物流的效率，而更多的消費能吸引更多的廠商進入，持續發展下去就會建出護城河含成長的飛輪。這也是為什麼Shopify能夠在短短幾年成長超過十倍的主要原因。
下一篇，IEO會討論Shopify在未來有哪些的投資，以及資本市場對Shopify當下的評價與未來可能的發展，有興趣想要深入了解的，歡迎訂閱IEO的Patreon會員。