【國際經濟】諸神的黃昏,希臘悲劇的終結

諸神的黃昏其實是北歐神話
但是非常適合希臘的處境
「諸神的黃昏,是北歐神話傳說中諸神與巨人,怪物最終決戰,世界毀滅並且重生的世界末日。」

希臘總理齊普拉斯受不了和債權人的談判纏鬥討不到便宜
決定將邊緣政策玩到極限,
直接交付希臘人公投要不要接受三駕馬車(歐盟、IMF和歐洲央行)的撙節政策換取援助
齊普拉斯希望希臘人投NO(克魯曼也說要投NO,跟克魯曼同邊的時候就要小心了)
表示他們賴帳的決心

希臘政府面臨著民眾擠兌的風險,存款大量流失,ATM逐漸錢被領完
於是政府開始閃電實施資本管制,銀行關門到公投結束,以及每天每個帳戶只能領60歐元
(老實說,我覺得希臘人膽子真的很大或很天真,希臘危機早就不是一兩天的事了,竟然還敢把錢存在希臘的銀行裡,搞到現在棺材送到家門口了才在領錢)

公投的結果會決定希臘是不是能夠拿到援助
沒有援助就只有破產一途,但希臘人又多數希望留在歐元區
所以我們可以有幾個層次看這個問題

首先,對希臘人來說
撙節給他們帶來極大的痛苦,經濟又沒成長,福利和退休金又縮水
借來的錢其實大都拿來還債了,
完全就是個整天借新債還舊債,收入又沒起色還每況愈下的悲慘卡債族
因此他們覺得自己是穿草鞋的,反正nothing to lose,就跟三駕馬車死賴到底
新上台的希臘極左派Syriza也因此上台,財長和總理不停和債權人玩邊緣政策
總是到最後一刻才勉強達成協議,希望逼得債權人讓步
但希臘人自己也不想要退出歐元區,就賴著賴著希望能討得便宜
如今三駕馬車寸步難讓,希臘政府決定梭哈搞公投來一翻兩瞪眼

但是這時候希臘人就要好好想想了
因為希臘公務員其實現在還是有退休金的,一般人也是有退休金的
只是很多被刪得亂七八糟,但至少還是有得領
政府和銀行一破產,就是0,zero,什麼都沒有,
如果再加上退出歐元區那就是多重打擊
貨幣狂貶,資產縮水,金融秩序大亂,經濟恐慌衰退

你想想你是希臘人,這票會怎麼投呢?
(對一般年輕人來說可能比較沒差,因為都一樣失業貧窮,
但對退休族、公務員可就差很多了,是會瞬間無所依的)
所以公投可能會讓希臘人硬生生吞下撙節協議,也同時大大削弱Syriza的執政正當性
因為它們就是反撙節上台的,如果全民公投政策轉向等於就是否定齊普拉斯存在的價值

但如果希臘接受撙節、續留歐元區
基本上這個歹戲悲劇就會繼續演下去,因為關鍵問題仍然沒解決
希臘經濟成長疲軟和稅收不足以支撐同時還債和經濟發展改善體質
政府撙節更會降低民眾消費力道,重回惡性循環
希臘悲劇將繼續重演,again and again,就像無間地獄一樣

其實我們要簡單問一個問題就知道
肚子痛的時候是拉肚子比較舒服,還是憋著比較舒服,哪一個方法才能解決問題呢?
這就是本版看待希臘和歐元的看法
分開的結果是解脫,希臘改回德拉克馬幣大貶,將會重創經濟,但可就此擺脫歐元束縛
可以花費十年、二十年時間重生
希臘有那個本錢,因為它是觀光大國,也是海運大國,地處地中海關鍵位置,是中、俄、美、歐都非常重視的地區,到時絕對會有強大的抄底資金進場
貨幣大貶後將會給希臘帶來很強的價格競爭力,不說別的,
本版都在等著希臘退歐元區後到希臘玩呢
(其實現在就有抄底的買家一直在買了,投資最大的就是德國)

目前市場上比較害怕的是希臘病傳染到其他的歐豬國家,造成骨牌效應歐元區崩潰
尤其是體質比較脆弱的葡萄牙,和歐陸第四大經濟體西班牙
但對德國來說,對希臘軟弱就是對自己殘忍,因為年底西班牙就要大選
如果德國對希臘的Syriza讓步,將會導致西班牙極左派「我們可以黨」崛起,
若群起效尤一同賴帳,那會對德國是更大麻煩

所以對歐元區來說最需要的就是築起防火牆,讓希臘退歐效應不會擴散
其實從公債殖利率的反應上來看,目前比較弱的葡萄牙情況也比希臘要好得太多
公債殖利率上升越猛,償債壓力就越大

Source:Investing.com

Source:Investing.com

不管從失業率、GDP成長率、經常帳赤字、FDI等數據,葡萄牙都比希臘要好得多
各項比例比較詳見Portugal VS Greece
雖然政府債務佔GDP比例高達130%(希臘177%),
但葡萄牙力行撙節,非常痛苦卻有想改革的決心,執政黨PSD受到左派的社會黨PS嚴重挑戰
所以三駕馬車沒有不盡力挽救葡萄牙的理由,打希臘也是要打給反撙節政黨看
告訴它們這套是行不通的,盡力將希臘退歐影響限縮在防火牆內

7/5號希臘公投日,諸神黃昏即將降臨
究竟這場拖棚悲劇能否迎來最後大結局值得大家持續關注
至於對歐元來說,大家都一直看跌歐元,
其實毒瘤移除了歐元區反而有更強健的體質,所以也可能是短多長空
(當然德國也不樂見過於強勢的歐元),歐洲央行德拉吉在猛力QE釋放流動性
相對於貨幣相對轉趨收緊的美國來說,歐元也無法真的變多強勢

當希臘因為債台高築,公務員退休福利好
台灣就有人開始提起會不會台灣就是下一個希臘

本版可以拍胸脯保證,台灣絕不會是下一個希臘,
因為除了政府債台高築沒有財政紀律以及軍公教福利過高(所得替代率高、退休年齡低)以外,其他經濟結構都大不相同(經濟狀況比希臘好太多,根本不在同個量級)

台灣VS希臘 經常帳佔GDP比例

source: tradingeconomics.com
政府債務佔GDP比率 希臘 VS台灣(這是官方數字,未加潛藏負債)


source: tradingeconomics.com

台灣更有可能的是成為下一個日本(請勿聯想到日本好的一面,而是日本恐怖債務的那面)
因為台灣債務結構多是內債,不是外債
所以不太會有國外債權人催債,拉高公債殖利率增加借貸成本導致經濟危機的問題
台灣人會遇到的是債留子孫,寅吃卯糧拿你兒子孫子和曾孫子的財富來揮霍
未來債限會不斷上調,付利息會變成政府主要支出,排擠其他各種永續發展的支出

還不出債時怎麼辦,就貨幣大貶、利率調低製造通膨,讓退休金和福利的實質支出降低
當然一般人的口袋也會變薄,但另一方面又會嘉惠到出口為主的外銷廠商
能不能轉化到加薪其實看過去台灣二十年的景況就知道了
基本上我們非常有可能會遇到現在日本的劇本,老齡化、社福支出過高、消費力道弱

台灣不會變成希臘,但不代表台灣不會面臨悲劇
台灣的黃昏其實不遠,溫水正在煮著青蛙(或是說死魚也行)